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    正向、反向对冲基金

    2017-09-12

          对大多数人来说,对冲基金似乎有些神秘。

    对冲基金,到底是个什么东西?

           有时候听说某某对冲基金如何引起了金融风暴,似乎是一种凶猛的投资怪兽;有时候又会看到投行或者富豪们有相当比重投入对冲基金,似乎又是一种应该考虑的投资方向。

           那么到底什么是对冲基金呢?


           冲基金是一种面向有经验投资者的另类投资工具,可以理解为高资产人士的基金产品。

    对冲基金,到底是个什么东西?

    对冲基金之父:Alfred Winslow Jones

           对冲基金诞生在大约1940年代,由一个名叫Alfred Winslow Jones的财经记者在美国创立。他使用股票多空对冲的方式来降低熊市的风险,这也是“对冲”这两个字的由来,所以对冲基金诞生之初实际上是为了降低投资风险。

            现代对冲基金和一般的公募基金在很多方面都不一样,为了更好地理解,我们先把这些差别列举如下:

    对冲基金,到底是个什么东西?

          作为一种不同万博官方manbetx的投资方式,对冲基金提供了多样的解决方案。投机者利用它来获取投资回报,而成熟稳健的投资机构或者个人则利用它来降低整体投资组合的风险。

    对冲基金,到底是个什么东西?

         我们来列举并简单介绍一下常见的对冲基金万博官方manbetx:

  • 多空对冲(Equity Market Neutral):通过做多被低估的股票和做空被高估的股票来试图达到一种与整体股市波动相关性小的自然状态。具体操作中当然还需要关注各个行业、地域等多种因素。这种万博官方manbetx的目标就是获得非常稳定的,比市场无风险利率(例如美国国债利率)略高的回报。这是传统的一种对冲万博官方manbetx,也是一种为了降低风险而存在的对冲万博官方manbetx。

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  • 可转债套利(Convertible Arbitrage):该万博官方manbetx试图以可转债(Convertible Bonds)套利,包括了涡轮(Warrant),以及可转优先股(Convertible Preferred Share)。当这一类投资工具出现价格偏离的时候,就有套利的机会。

  • 固定入息套利(Fixed-income Arbitrage):该万博官方manbetx通过预测债券类产品的结构及发行方信用级别的变化来获利。一般情况下都会有多空仓位,将债券池的总体久期(Duration)控制在0附近,这样就不会受到总体市场利率变化的影响。

  • 不良证券(Distressed Security): 该万博官方manbetx专门投资已经或者濒临破产的公司的债券及股票,价格非常之低,风险当然就很高,而大多数一般投资者都愿意将风险转嫁出去。这种万博官方manbetx通常都是只做多,因为很难有机构愿意配合做空。

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  • 合并套利(Merger Arbitrage): 合并套利是指在发布公司间并购消息的期间买入或卖出这些公司股票,一般来说是买入被并购的公司,同时做空发起并购的公司。

  • 全球宏观(Global Marco):该万博官方manbetx主要进行货币、期货、以及期权交易,关注的是全球大趋势,而非某个细微的领域。

  • 母基金(Fund of Funds):母基金主要投资于其他的对冲基金,通常会投入到10-30只的第三方基金,有些会分散得更多。这样做的好处是可以在各种风格的对冲基金中分散风险,但是管理费用也由此上升。

  •        其实还有很多种其他的万博官方manbetx,就不一一赘述了。可以看到,有一些对冲基金是专门为了降低风险,而另外一些则是为了提高回报而导致风险很高。另外对冲基金的管理费用也很高,所以投资对冲基金的大多是机构或者极高净值个人。
           交易员@疯狂的麦克斯 采用双向对冲万博官方manbetx,03账户过去一周交易亏损260美元,当前净值7936美元。难道对冲万博官方manbetx成主力军?

           鉴于时间太短,目前是不能判断该万博官方manbetx是否有效的。不过,通过订单可以看到一些东西:

           1、同进同出万博官方manbetx,被证明不可行,因为交易点差以及手续费。

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            2、同进不同出万博官方manbetx,行不行呢?

           如果多空开仓价格接近,那么较大可能会出现一笔盈利,一笔亏损的情况,那时候,先出盈利的,还是亏损的呢?假设盈利的先出,而亏损的未出,并进一步扩大亏损,则出现了过早止盈,放纵亏损的局面。若亏损的先出了,而盈利未平之后出现获利回吐,也是个难题?

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           3、不同进万博官方manbetx,又是什么情况?

    情况①多单先进,出现浮亏后进空单,类似于锁单操作,锁定亏损,而盈利的基础则是震荡行情。若进多单,则是加仓行为。

    情况②多单先进,出现浮盈之后,面临两个问题,一是要不要止盈,二是要不要开空仓。止盈不开仓,则是单边操作;不止盈并开仓,则锁定利润;止盈并开仓,则是反手操作。

           简单点看,无论是何种万博官方manbetx,都免不了两件事:对行情走势进行假设判断;准备好入场后盈利或亏损的应对万博官方manbetx。

           同一品种对冲操作,我见过的一种做法是,利用不同平台之间的价格差。在报价高的平台做空,报价低的平台做多。

           如果是不同品种对冲,则如指尖金融的金银比套利。如果有金银价格之比曲线这个品种,金银比万博官方manbetx就有点像操作曲线品种了。当然了,由于进出时机不同,金银比万博官方manbetx有较大的灵活性。相对的,灵活性也意味着风险。

           长期资本管理公司LTCM在价格收敛交易万博官方manbetx这块,是相当出名了。公司创立刚开始几年,大赚特赚,拽得跟二百五似的,但价格以发散告终,亏得一塌糊涂。

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